北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么(me)多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

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　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(h鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗uì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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