随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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