北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格(gé)依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不(bù)同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的(de)人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

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