财联社(shè)5文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释金额(é)通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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