在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风(fē子集是什么意思，非空真子集是什么意思ng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益(yì)于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽子集是什么意思，非空真子集是什么意思基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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