财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可(kě)能(néng)进行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业(yè)进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能(néng)源(yuán)汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的(de)集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价(jià)格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿(k临沂是几线城市，临沂是几线城市2023uàng)业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的(de)分销权或(huò)开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应(yīng)。