北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的(de)投(tóu)资者。“来自(zì)中国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席(xí)基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次(cì)公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投(tóu)资(zī)部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人(rén)去投资中(zhōng)国(guó)是没有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素(sù)的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票(piào)可能会(huì)得(dé)到他的(de)青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三(sān)分(fēn)之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先(xiān)考虑净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价(jià)值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是加(jiā)权平均（年(nián)化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业(yè)公司。

　　其次同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗，时(shí)代(dài)财经参考了(le)上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均(jūn)值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时(shí)代财(cái)经(jīng)制(zhì)图

　　如(rú)上表所(suǒ)示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场(chǎng)上(shàng)，有(yǒu)不(bù)少行业(yè)龙头股五年(nián)RO同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗E超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需要等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公(gōng)司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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