AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快(kuài)速(sù)发展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(x如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗ū)要(yào)建立(lì)完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国(guó)公司(sī)带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季度(dù)市场(chǎng)热(rè)点，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均(jūn)为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可(kě)再生能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融(róng)地(dì)产行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的(de)相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义(yì)，因为本(běn)次的(de)人工智能(néng)的(de)应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示(shì)，除复合国(guó)家安(ān)全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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