昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duā妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释n)来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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