随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处(c20mm等于多少厘米 20mm是多大hù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们20mm等于多少厘米 20mm是多大需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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