北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话(huà)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表微(wēi)软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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