个人养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年之布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少际，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够(gòu)带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评(píng)价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走进(jìn)企业推广(g布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少uǎng)个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市(shì)场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和(hé)客(kè)户(hù)认(rèn)识程(chéng)度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区(qū)金融机构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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