本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(gèng)多(duō)是(shì)受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行(xíng)日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评(píng)级(jí)从(cóng)高配下调为中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数(shù)据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观(guān)测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字(zì)头指数(shù)年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈率和(hé)市净率一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧分(fēn)别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前(qián)总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在(zài)要看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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