周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗)的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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