AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是(shì)，此次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的(de)看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会(huì)给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新一轮的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选(xu于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的(de)成功，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科(kē)技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们应该于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(gāi)更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。

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