本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的(de)风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地(dì)上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调(d先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案iào)为中性。从(cóng)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案宏观面(miàn)看，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加(jiā)息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三(sān)市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次(cì)和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技(jì)股为主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键(jiàn)在(zài)要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮(lún)换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案