大家好，简单看一个基金(jīn)经理，把新能(néng)源全部砍仓，梭哈(hā)AI了(le)。

　　海富通(tōng)吕越超“All in”了(le)AI

　　这(zhè)个周末，市场都在讨论一个(gè)基金经理，海富(fù)通的吕越(yuè)超老师。

　　从其管(guǎn)理的海富通股票混(hùn)合来(lái)看，截至去(qù)年年底(dǐ)，持仓基本为新能源板块股票。

　　结(jié)果(guǒ)到了今年(nián)一(yī)季(jì)度末，已经基本清仓了新能源，梭(suō)哈AI板块。

　　除了海富通股票混合外，其(qí)他三只(zhǐ)产品也基本重仓了(le)AI板块。

　　吕越超在一季报(bào)称，在一季度的操作中，本基金总体把(bǎ)握(wò)住了市场的节奏变(biàn)化和结构(gòu)转换，降低了新能(néng) 源板(bǎn)块(kuài)的配置权重(zhòng)，较(jiào)好地把(bǎ)握(wò)了 TMT 板块的投资机会，组合调(diào)整取得了明显的超额(é)收益。

　　另(lìng)外，他称(chēng)，中国特色(sè)估值体系所代表的传统实体行业正在被(bèi)市场一(yī)部(bù)分“聪(cōng)明钱”定价，后续可(kě)能成为市场最(zuì)有持续(xù)性的(de)一(yī)条结构主线(xiàn)。

　　数据显(xiǎn)示，海富通股(gǔ)票混(hùn)合今年以来涨了14％，其他三只(zhǐ)产品今(jīn)年(nián)以(yǐ)来均取得正收益。

　　至(zhì)于Ai板块后市(shì)怎么走？

　　中信(xìn)证券认为，AI主题板块在短期(qī)高度依赖(lài)交易，阶(jiē)段性失去靠配置获取(qǔ)超(chāo)额回报的特征。TMT板块成交占(zhàn)全市场比重(zhòng)超40％的天数已累计达到22天，上一次出(chū)现持续成交占比(bǐ)超过40％的板块(kuài)是2021年7月(yuè)底(dǐ)的电力设备及新能源，持续约28个交易日，在此(cǐ)期(qī)间新(xīn)能源ETF累计收益率(lǜ)仅有(yǒu)2.5％，期间最高累计回报率为+8.8％，最低(dī)累(lèi)计回报率为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类似特征，尽管热(rè)闹，但不赚钱。过(guò)去(qù)两周(zhōu)，科(kē)创芯片(piàn)ETF、通信(xìn)ETF、游(yóu)戏(xì)传媒ETF分别出现过6次、6次和(hé)5次单(dān)日(rì)涨幅超过2％的行情(qíng)，最大单日涨幅分别达到6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但(dàn)区间(jiān)跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他(tā)AI相关主题ETF在内，平均(jūn)跌幅(fú)达到-4.5％。两(liǎng)周时间TMT板块累计成(chéng)交了5.41万亿(yì)元(yuán)，但总(zǒng)市值反而减少了6717亿元，较4月(yuè)第一周降低约5.4％，是典型的减量(liàng)博弈。

　　而(ér)招商(shāng)证券认为，TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。面对这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。如(rú)果(guǒ)今年(nián)在业绩披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业趋势(shì)以政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势。

　　中泰证券认(rèn)为，AI等板块或阶(jiē)段性见顶，指数上(shàng)半年阶(jiē)段性顶部亦或基(jī)本形(xíng)成本轮调整标志(zhì)着AI等高位板块或阶段性见(jiàn)顶(dǐng)，指数(shù)上(shàng)半年(nián)阶段性顶部亦(yì)或基本形(xíng)成。本(běn)次(cì)大幅调(diào)整主要还是因为(wèi)在AI相关板块市场情绪处于极值的情况(kuàng)下，叠(dié)加上述(shù)基本面风险因素(sù)逐步发酵，市(shì)场内生调整(zhěng)需求出现集中(zhōng)释放。就资本(běn)市场(chǎng)而言，或代表本轮AI+难以复(fù)制2013-2015年互联网(wǎng)+模(mó)式(shì)。

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