来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。今年以来，经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期。不过(guò)当前经(jīng)济恢复(fù)性好转，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足。所以，稳增长基调延(yán)续，短期(qī)政(zhèng)策不太可能转向收(shōu)紧，但是(shì)面对(duì)高质量发展要求，也没(méi)增量刺激政(zhèng)策。未来(lái)扩大需求(qiú)主要(yào)依靠自发修复消费，主动稳(wěn)定投资。此外，产(chǎn)业(yè)政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防(fáng)风(fēng)险仍然是重点任务。整体看(kàn)，二季度经(jīng)济修复速度或(huò)将放(fàng)缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会议(yì)首先强调了(le)今年的成绩，即“经济(jì)增长好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势”。从一季度公布的(de)数据(jù)看，确实好于去年四季度时(shí)的预期。但随后(hòu)会(huì)议也提(tí)到“经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”。这(zhè)也(yě)使(sh无可厚非是什么意思ǐ)得(dé)经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　我们的理解(jiě)是，一(yī)季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度有明显(xiǎn)改(gǎi)善，但距离(lí)疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较大(dà)的差距。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业(yè)压力仍然存在，我们认(rèn)为政策短期不会转(zhuǎn)向收(shōu)紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好(hǎo)的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对(duì)高质量的发(fā)展要求，会议强调经济要实现“质的有效(xiào)提升”和(hé)“量的合理增长”。这(zhè)一点和去年经(jīng)济工作会议精神(shén)一致。这也(yě)意味(wèi)着稳增长不会(huì)通过强刺激的(de)方式，而是统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内生动力持续增强”、“社(shè)会预期持(chí)续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥(huī)政策效力(lì)和激发(fā)经营(yíng)主体活力结(jié)合起来”。我们的理(lǐ)解(jiě)是(shì)，下一阶段更多通(tōng)过(guò)激发市场化的力(lì)量去推动经济修(xiū)复(fù)，通过(guò)改革开放的方(fāng)式激发高质量(liàng)的增长。所(suǒ)以(yǐ)会(huì)议指出，要坚(jiān)持“两个毫(háo)不(bù)动摇”，破(pò)除(chú)影响各类(lèi)所(suǒ)有(yǒu)制企(qǐ)业(yè)公平(píng)竞(jìng)争、共同发展的法(fǎ)律法规(guī)障(zhàng)碍和隐性(xìng)壁垒(lěi)。各类企业(yè)都(dōu)要依法合(hé)规经营(yíng)。要(yào)下决心从根本(běn)上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提振信心和预期、激发活(huó)力为主要手段，让(ràng)经济(jì)自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出(chū)，积极的财(cái)政政(zhèng)策(cè)要“加力提效”，稳健的货币(bì)政策要“精准有力”，延续了去(qù)年12月会议(yì)的表述(shù)。对(duì)于政策的要(yào)求，本次会议强调“形成扩大需求的(de)合力”，而(ér)去年12月会议的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调(diào)配合”，这说明扩大需求(qiú)是未来(lái)的政策(cè)重心。

　　一方(fāng)面，自发修(xiū)复消费(fèi)。“要多渠道增加(jiā)城乡居民(mín)收入(rù)，改善消费环境，促进(jìn)文化(huà)旅游等服务消(xiāo)费”。提高消费，主要还是靠(kào)居民劳动收入的自(zì)然修复。另一(yī)方面，主动稳(wěn)定(dìng)投资(zī)。尤其(qí)是基(jī)建(jiàn)投资，是政(zhèng)府主动(dòng)稳增长的重点(diǎn)。会议(yì)提(tí)到(dào)，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引外商投资放在(zài)更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳住外贸外(wài)资基本盘(pán)。要(yào)支持有(yǒu)条件(jiàn)的(de)自贸试验区和自由贸易港对接(jiē)国际高标准经贸(mào)规则，开展改革(gé)开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经(jīng)济

　　会议强调，加快建设现代化产业(yè)体系要以“实体经济(jì)”为支撑。我(wǒ)们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的(de)重点(diǎn)是“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟(nǐ)经济”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展到一定程(chéng)度，监管措施(shī)也必然会(huì)跟上。此外，在互联网领域，要推动平台(tái)企(qǐ)业规范健康发展，鼓(gǔ)励头部(bù)平台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　无可厚非是什么意思rong>防风险也是(shì)重(zhòng)点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹做好中小银行(xíng)、保(bǎo)险和信(xìn)托机(jī)构改革(gé)化险工(gōng)作”；再次(cì)强调房住(zhù)不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作”；“要(yào)加强地方政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们认为，房(fáng)地产产业链、中小金融机(jī)构(gòu)的风险出清，仍是大(dà)势所趋(qū)，地(dì)方债务的风险也需要化解。所以今年和(hé)去年最大的不同是(shì)疫(yì)情影响减弱，其他(tā)方面的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无可厚非是什么意思