A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济(jì)时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示(shì)，当前美股市(shì)值前十(shí)的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对科(kē)技(jì)企业的态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一(yī)直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题(tí)，中国移(yí)动本质(zhì)作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今(jīn)年一(yī)季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却(què)差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)列信(xìn)号(hào)小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是(shì)，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向产(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式chǎn)业互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司(sī)数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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