AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是(shì)对(duì)于短期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响我们(men)的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能(néng)源(yuán)将构成未(wèi)来社(shè)会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位赋能(néng)传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季(jì)度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的(de)拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局(jú)了不少人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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