美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独(dú)特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以及(jí)生(shēng)物医学(xué)初(chū)创(chuàng)企(qǐ)业；第一(yī)共和(hé)银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗qī)美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的(de)风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本(běn)全部(bù)落地，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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