财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě毁掉一个老师最好的办法)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现在毁掉一个老师最好的办法还是(shì)主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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