在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消费(fèi)品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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