北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东大(dà)会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东(dōn两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了g)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了(le)，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了(l两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了e)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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