尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文'color: #ff0000; line-height: 24px;'>电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的(de)调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文)随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的(de)落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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