“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中国出(chū)口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低(dī)基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易放缓的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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