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　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易(yì)处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zh历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格(gé)在本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主要原因(yīn)。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低(dī)的(de)油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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