4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或随性是什么意思，女人随性是什么意思降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨(d随性是什么意思，女人随性是什么意思ūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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