钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释(shì)放钠电池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时(shí)间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也(yě)只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的(de)是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天差地(dì)别(bié)等(děng)“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析师和(hé)个人(rén)投资者披(pī)露(lù)跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关(guān)系(xì)活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式上下(xià)，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还是其资(zī)金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的(de)钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及(jí)通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就已经(jīng)达(dá)到了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公(gōng)司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常(cháng)的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头(tóu)们(men)不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每(měi)有(yǒu)投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖储能(néng)、低速电(diàn)动车及(jí)电动工(gōng)具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户(hù)名(míng)称和订单(dān)金额(é)，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自(zì)信，其(qí)在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌(diē)至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离(lí)子(zi)的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术(shù)一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子(zi)电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技(jì)术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一(yī)步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化(huà)完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能量密(mì)度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池(chí)有一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频(pín)“跳票”2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单p>

　　资(zī)金和(hé)产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线(xiàn)路板2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单生产线技改并扩产项(xiàng)目的(de)实施(shī)地点从(cóng)一(yī)厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融(róng)资(zī)，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目(mù)。但(dàn)次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路49号(hào)的(de)闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计(jì)划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低(dī)下(xià)以及(jí)建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年(nián)可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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