今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.0俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打8％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经济(jì)仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去(qù)2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōn俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打g)国(guó)内地经(jīng)济的环(huán)比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位(wèi)、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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