30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债(zhài)，*ST搜特的可(kě)转债搜特转债今(jīn)天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史上从未有过如(rú)此(cǐ)低价可转债，与(yǔ)此同时(shí)，各类(lèi)低(dī)价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退市(shì)和违(wéi)约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不乐观(guān)，自周二盘中冲高到(dào)3400点(diǎn)跳水之后，市场(chǎng)持续回(huí)落(luò)，上证(zhèng)指数(shù)今天又跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数(shù)板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数(shù)也(yě)跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上资(zī)金却是逆势抄底，全(quán)天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转债面临(lín)退(tuì)市

　　带崩(bēng)整个低价(jià)转债市场(chǎng)

　　30年没有(yǒu)过(guò)的可(kě)转债退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告公司(sī)和(hé)蓝盾转债被告知要退市(shì)，打破了(le)30年来的可转债没有出现正股和转债退市(shì)的历(lì)史。接着没(méi)几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历(lì)史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停牌，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特(tè)转债(zhài)今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌(diē)，面值(zhí)100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退市已(yǐ)没什么悬(xuán)念。

　　接连的(de)退(tuì)市(shì)情形，以(yǐ)及(jí)可能面临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过去的双(shuāng)低(dī)策略似乎也不再(zài)奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌(diē)超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价(jià)转债，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有转债价格(gé)低于100元(yuán)。如(rú)今是多只接连(lián)闪(shǎn)崩断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧(jù)烈(liè)

　　上证(zhèng)指数(shù)周二(èr)在券(quàn)商(shāng)、银行等金融股(gǔ)带动(dòng)之下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而(ér)后(hòu)快速跳(tiào)水。然后持续下(xià)行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早盘(pán)一度翻(fān)红后，市场持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日(rì)策略点(diǎn)评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期(qī)，一(yī)季度冲量明显+票据利率下行，数据(jù)走(zǒu)弱在方(fāng)向上不超预期(qī)，但幅(fú)度较预期(qī)更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现(xiàn)，居(jū)民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明(míng)显走弱(ruò)，单月新(xīn)增(zēng)创(chuàng)历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微(wēi)升，基数效(xiào)应外，主因C端新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)转负(fù)；3）私人部(bù)门中长贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金融企业盈利全(quán)年或(huò)拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀(dāo)差及(jí)财报数据(jù)反映的制造业库(kù)存及产能(néng)周期位置看，弹性或(huò)有(yǒu)限。金(jīn)融数据(jù)再次印证复苏(sū)成色(sè)需(xū)巩固，或提升政策加(jiā)码“恢(huī)复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前(qián)海开源基(jī)金近日(rì)也表(biǎo)示，后续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，除基(jī)数效应外强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题，欧(ōu)美的韧性(xìng)与东盟(méng)相(xiāng)对强劲的需求均支撑(chēng)了(le)外需，内需同样在(zài)修复下(xià)市场分(fēn)子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内(nèi)外流动性仍然偏好。国(guó)内看，4月政治(zhì)局会议(yì)仍然(rán)强调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概率仍然维持宽松，同样仍可能有(yǒu)增(zēng)量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非(fēi)压力；海外(wài)看，5月(yuè)FOMC会议后市场(chǎng)基本(běn)已定(dìng)价(jià)美联(lián)储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍(réng)然存在区域银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍在(zài)下行下，后续海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性难更(gèng)紧，外资对国内市(shì)场(chǎng)的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块(kuài)内部(bù)的分(fēn)化，热(rè)门(mén)板(bǎn)块交易性的波动是(shì)指数调整主因(yīn)，但在(zài)内(nèi)需修复、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护延(yán)续、外资(zī)流出(chū)压力(lì)不大(dà)下市场无大风险，震荡修复延续(xù)。

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