尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(mín冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释g)显优于(yú)万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释àn)此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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