财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨(dūn中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力(lì)电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财(cái)联(lián)社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的(de)未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此前(qián)部(bù)分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的(de)订(dìng)单需(xū)求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回(huí中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以及供需(xū)变化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不(bù)到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥分销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获(huò)得(dé)上游更低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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