今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电(diàn)力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加(jiā)语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么息(xī)进入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和(hé)先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下(xià)而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效优(yōu)的行业和(hé)板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子(zi)、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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