关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据(jù)表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是(shì)香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互(hù)联(lián)互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货(huò)蝴蝶会采蜜吗研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎn蝴蝶会采蜜吗g)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)蝴蝶会采蜜吗量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因来(lái)自(zì)于(yú)产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为(wèi)全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去(qù)库的(de)主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基(jī)本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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