自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不(bù)穷，基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)随(suí)之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报的(de)披露，将明星基金经理(lǐ)们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗下(xià)基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观(guān)上当下的(de)研究认知还(hái)不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间”的张坤是最受基民关(guān)注(zhù)的基金(jīn)经(jīng)理，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量(liàng)十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基金在(zài)今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四只基(jī)金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的(de)股(gǔ)票市值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季(jì)度仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度(dù)末(mò)所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金基(jī)本维持和去年(nián)底的差不多的(de)港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技(jì)等行业的配置50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置(zhì)的更加(jiā)均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持(chí)一种克制而理性的(de)心(xīn)理状态，不需要大(dà)量的(de)行(xíng)动(dòng)，而是(shì)极大的(de)耐(nài)心，坚持投(tóu)资原(yuán)则(zé)，等到机会时(shí)全(quán)力出击。他(tā)一直保持(chí)着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写道(dào)，一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的(de)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经进行了减持，同(tóng)样减持的(de)还有港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进(jìn)其(qí)前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一(yī)季度规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易(yì)方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道(dào)自(zì)己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也(yě)不例外(wài)，值得(dé)投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长一段(duàn)时间来(lái)充(chōng)分(fēn)观察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的(de)成(chéng)功和(hé)巨(jù)大的成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资(zī)的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对基本面分(fēn)析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都使投资者(zhě)未来更可(kě)能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积(jī)累(lèi)的(de)重要性(xìng)可能并(bìng)不(bù)显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报(bào)作(zuò)为终(zhōng)级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参考全球产(chǎn)业(yè)升(shēng)级的经验(yàn)，持(chí)续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一(yī)个全(quán)面而尽(jǐn)量准确(què)的坐(zuò)标(biāo)系，希望能(néng)正(zhèng)确(què)评估(gū)企业(yè)的竞争力(lì)并跨行业选出好的(de)公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并(bìng)对财(cái)务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面的核心(xīn)手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确(què)评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切(qiè)。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年报(bào)中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司都经历过短期的(de)经营业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入的研(yán)究并抓住这(zhè)些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素(sù)，也(yě)通常(cháng)意味(wèi)着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽前三的(de)基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例(lì)，一季(jì)度末该基金(jīn)保持较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股(gǔ)票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度(dù)末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现在(zài)该(gāi)基(jī)金去(qù)年四(sì)季度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌(diē)。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的(de)应(yīng)用展望，资金分流可能(néng)是高端(duān)制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而(ér)比亚迪退(tuì)出(chū)了(le)前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。对本(běn)基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特(tè)点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的(de)参(cān)与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂(zá)多样的趋势，收益(yì)预期的(de)时间维度预(yù)期(qī)也呈现分化，因此短期内(nèi)市(shì)场在主题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地加大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市(shì)场上较为知名的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如何(hé)展(zhǎn)望未来市场投资(zī)机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度(dù)市场行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投(tóu)资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时(shí)平(píng)息，但也(yě)让(ràng)投资(zī)者(zhě)担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行为进一(yī)步增(zēng)强了未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政(zhèng)策(cè)调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本(běn)面(miàn)遇(yù)到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能(néng)自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益(yì)两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业(yè)则(zé)录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的(de)投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一(yī)些由于(yú)短(duǎn)期基本面(miàn)一(yī)般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股(gǔ)之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键(jiàn)器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季(jì)度新(xīn)进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方(fāng)向上(shàng)非常(cháng)认(rèn)同其很(hěn)可能(néng)是(shì)一次全(quán)新的技术革(gé)命(mìng)，将极(jí)大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但客观上(shàng)我们当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相对合理的价格(gé)买入预(yù)期收(shōu)益率更高的(de)资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此(cǐ)会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即(jí)期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射(shè)到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其(qí)一生(shēng)最重(zhòng)要的其(qí)实也(yě)就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习(xí)、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在(zài)每一次关(guān)键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因素(sù)正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国(guó)在中东、南(nán)美等新兴市场获得了(le)更(gèng)多实质性(xìng)认(rèn)同的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市(shì)的一(yī)二(èr)手(shǒu)房销售持续(xù)恢(huī)复，部分(fēn)行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入正循(xún)环。一(yī)如当下(xià)的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能(néng)够早日摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医(yī)学是一家以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业(yè)务为核心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构(gòu)提(tí)供领先的(de)医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技也在(zài)一季(jì)度新进富(fù)国(guó)天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季度(dù)退出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报中回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的(de)一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的(de)迹象确认。投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的(de)因素正在发挥作用(yòng)持(chí)续(xù)的进程(chéng)中。更(gèng)要(yào)重视(shì)的是市场的整体估(gū)值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有吸引力的(de)位置，当下权益市场处在(zài)较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出(chū)路(lù)。投(tóu)资(zī)者当前选(xuǎn)择承(chéng)受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报水平的是(shì)相当合适的。未来我(wǒ)们(men)依然会致力于(yú)在优质股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确(què)预测市场短期趋(qū)势的可(kě)靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自(zì)身创造价(jià)值的实现和市(shì)场(chǎng)情绪(xù)在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选择(zé)层(céng)面，本基金(jīn)偏好投资(zī)于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)认为(wèi)此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本(běn)市场收益是成长型基金获取回报(bào)的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的(de)主投大(dà)消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何看(kàn)待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不(bù)大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益(yì)基(jī)金季报写道，一(yī)季度组合仓(cāng)位和(hé)行业(yè)配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益(yì)季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期(qī)变(biàn)化对(duì)国内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落(luò)空，叠(dié)加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是今年(nián)主要(yào)宏(hóng)观背(bèi)景。经济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化需(xū)要一个过程，特(tè)别(bié)是居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复(fù)信心。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下(xià)降是必(bì)然(rán)事(shì)件，消费今年大(dà)概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速(sù)有望进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出(chū)加息过快(kuài)带来的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩(suō)速度(dù)和幅度(dù)向下(xià)修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问(wèn)题(tí)不大，海外(wài)央行及时救助可以避(bì)免风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并存(cún)，处(chù)理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在(zài)微观企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以(y50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ǐ)让内心更加平静。我们(men)对全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持(chí)合同约定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益。

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