“非农之(zhī)夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自(zì)愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人(rén)士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美(měi)联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的(de)数据改(gǎi)善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业(yè)原料(liào)，是(shì)关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全(quán)年的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量(liàng)。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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