周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF5公里是多少米 5公里是多少步）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng5公里是多少米 5公里是多少步)，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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