美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行磋商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型(xíng)的(de)科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大(dà)量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处(chù)位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如(rú)果6月(yuè)初之前(qián)高(gāo)利率带来(lái)的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在于成本端(duān)原(yuán)油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价(jià)差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集中检修将(jiāng)进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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