在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御股的(de)比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情2023年石油会暴涨吗，今日油价格表绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续(xù)看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者2023年石油会暴涨吗，今日油价格表，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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