金融界5月16日消息 国(guó)新(xīn)办(bàn)今日上午举行4月份国民经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)新(xīn)闻发布会。现(xiàn)场有(yǒu)记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于预期，尤其是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问原因有(yǒu)哪些？国家(jiā)统计(jì)局(jú)如何看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)新闻发言人、国民经济综合(hé)统计司司长付凌晖回(huí)应称(chēng)，当前价格低位运行主(zhǔ)要(yào)是(shì)阶段性的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出(chū)现通缩。从(cóng)CPI的情况来(lái)看，今年(nián)以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上(shàng)是(shì)回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价(jià)格的回落。随着(zhe)气温(wēn)的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供(gōng)应增(zēng)加，市(shì)场价格有所回落。同时，生猪市场供(gōng)应总(zǒng)体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉(ròu)消费进入淡(dàn)季，猪肉价格下(xià)行，也带(dài)动了食品(pǐn)价格的回落(luò)。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落(luò)2个百(bǎi)分点。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今年以(yǐ)来，受(shòu)到世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格总体上趋于回落，对国内居(jū)民消费(fèi)汽柴油价(jià)格输出(chū)型影响显现，4月(yuè)份(fèn)CPI中，秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些能源(yuán)价(jià)格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅(fú)有所(suǒ)扩大。

　　三(sān)是(shì)国内(nèi)部分耐用消费品降价促销。今年以来，受到汽车优(yōu)惠补贴政策(cè)去年底到期影(yǐng)响，国六B的排放(fàng)标(biāo)准在今年(nián)7月份切换，车企降价(jià)促销力度加大，带动了价格的下(xià)行。我们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽(qì)车价(jià)格环比还在下降。

　　四是上年同期对(duì)比(bǐ)基(jī)数走高。上(shàng)年同期(qī)受(shòu)到疫情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的(de)影响(xiǎng)，食品(pǐn)价(jià)格(gé)涨(zhǎng)幅扩(kuò)大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全(quán)球疫情影响，去(qù)年(nián)国(guó)际油价高涨，带动了CPI中能源价格上(shàng)升。在这些因素(sù)共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价(jià)格中食品和能源(yuán)由于(yú)受到短期因素(sù)影响，往(wǎng)往波动会比较(jiào)大，看价格总体的状况，更(gèng)重要(yào)的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相(xiāng)同(tóng)，总体(tǐ)保持(chí)基本稳定。从核心CPI目前(qián)的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前(qián)相比(bǐ)还(hái)是(shì)偏低(dī)的，很重要(yào)的原因是服务需求仍在(zài)恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会(huì)恢复(fù)常态化运行(xíng)，服务(wù)需求(qiú)稳(wěn)步扩(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回升，带动服(fú)务价格涨幅(fú)有(yǒu)所扩大(dà)。4月份，服务价(jià)格同比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨幅(fú)比上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月回(huí)升。未来随(suí)着服务消(xiāo)费需求带动增强，价格回升也会推动(dòng)核心CPI涨幅回归(guī)到合理的(de)水平(píng)。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情(qíng)况来(lái)看，今年以来受(shòu)到国内外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，PPI同比降幅连续扩(kuò)大(dà)，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要(yào)影响因素有以下几(jǐ)个：

　　一是(shì)国际输入性因素影响。我国部分(fēn)大宗商品价格与国际市场联系比较紧(jǐn)密，今年以(yǐ)来受(shòu)到世界(jiè)经(jīng)济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大(dà)宗(zōng)商品价格走低、国内(nèi)石油、有色价格出现下降(jiàng)，4月份石油和天然气开(kāi)采业价格下降16.3％，化学原料和化学制品业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业(yè)市场需(xū)求不(bù)足(zú)。经济恢复常(cháng)态化运行以后(hòu)，部分(fēn)行业产能供给充裕，但(dàn)市场(chǎng)需求相对不足(zú)，价格有所(suǒ)下(xià)降。比如煤炭产能继续(xù)释(shì)放(fàng)，进口持续增(zēng)加，而电煤需求季节性减(jiǎn)少，市场进入淡季(jì)，价格降幅(fú)有所(suǒ)扩大，4月份煤炭(tàn)开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充(chōng)足，而市场需求还在(zài)恢复中，价(jià)格出(chū)现下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼(liàn)和(hé)压延加工业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘尾下(xià)拉(lā)影响加大。4月(yuè)份上年价格翘尾影(yǐng)响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月份下拉影(yǐng)响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际(jì)输(shū)入性(xìng)影响还会持(chí)续，国内市(shì)场需求仍(réng)在恢(huī)复(fù)中，部分(fēn)工业(yè)品价格短(duǎn)期下行情况还会延续。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行发布的一季度货币(bì)政(zhèng)策报告也提及通缩。报告(gào)提到，我国通(tōng)胀水平(píng)处于温(wēn)和(hé)区间(jiān)。过去一年、五年和十年，CPI年(nián)均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物(wù)价(jià)涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性回落(luò)，主要与供需恢复时间差(chà)和基数效应有(yǒu)关。我国经济运(yùn)行开(kāi)局良(liáng)好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的(de)影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上(shàng)有以下(xià)因(yīn)素(sù)：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高(gāo)景气区间；农副产(chǎn)品生产稳定(dìng)、物(wù)流渠道畅(chàng)通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应(yīng)充足。

　　二是(shì)需(xū)求复(fù)苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分(fēn)配、流(liú)通、消(xiāo)费(fèi)等环节本身有个过(guò)程，加之疫情的“伤(shāng)痕(hén)效应”尚未(wèi)消退，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费的转(zhuǎn)化受收入分配分化(huà)、收入预期不稳等制(zhì)约，特别是汽车、家装等大宗消费需(xū)求偏(piān)弱。近期居(jū)民出现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度(dù)影响当期消费。

　　三是(shì)基数效(xiào)应明显。去(qù)年国际油(yóu)价一度(dù)逼近140美元大关，今年以来已回落至(zhì)80美元附(fù)近，带(dài)动(dòng)CPI交通(tōng)工具(jù)燃料和居住水电燃料的同比增速走低；疫情(qíng)扰动使得(dé)去年3月鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高(gāo)基数(shù)影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济数据同样存在明(míng)显基数效应(yīng)，去年二季度受疫情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作(zuò)用下今年二季度GDP增速(sù)可能(néng)明显(xiǎn)回升。

　　未来几个(gè)月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅波动。今(jīn)年5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶段性保持(chí)低位，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右(yòu)的高基(jī)数影响。但要看到，随着基数降(jiàng)低，特别是政策效应将(jiāng)进一(yī)步显现，市(shì)场机制发(fā)挥充分作用，经济内生动力也在增强，供(gōng)需缺口有(yǒu)望趋于(yú)弥合，预(yù)计(jì)下(xià)半年(nián)CPI中枢可能温和抬(tái)升，年末可能回升至近年(nián)均值(zhí)水平附(fù)近(jìn)。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前我国经济没(méi)有(yǒu)出(chū)现通缩。通缩主要指价格持续(xù)负(fù)增(zēng)长，货币供(gōng)应(yīng)量也(yě)具有(yǒu)下降(jiàng)趋势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物(wù)价仍(réng)在温和上涨，特(tè)别是(shì)核心CPI同(tóng)比稳定(dìng)在(zài)0.7％左右，M2和社融增长相对较(jiào)快(kuài)，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符(fú)合通缩(suō)的特征。

　　中(zhōng)长期看(kàn)，我国经济总供求基本平衡，货(huò)币条件合理适(shì)度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通(tōng)胀的基础(chǔ)。

　　国金(jīn)宏观(guān)：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪命(mìng)题(tí)，担忧大可(kě)不(bù)必(bì)

　　物价是(shì)经(jīng)济短周(zhōu)期波(bō)动的滞后指(zhǐ)标，不(bù)能仅以(yǐ)物价回(huí)落来评判(pàn)经(jīng)济(jì)进(jìn)入“通(tōng)缩”。过(guò)往(wǎng)经验显示，经济(jì)的周期性波动主要由需(xū)求驱动，物价跟随需(xū)求变化而变化，使得物价变化(huà)滞后(hòu)经济(jì)1-2季度左右(yòu)；经(jīng)济复苏初(chū)期，需(xū)求才刚刚(gāng)开始修复，对价格(gé)的提振(zhèn)尚不明显(xiǎn)，使得(dé)物价(jià)指(zhǐ)标低位(wèi)徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示(shì)经济处于复(fù)苏初(chū)期。以企业中长期资金来源刻画的有(yǒu)效社融增速，去年(nián)9月以来持续(xù)回升(shēng)，由去年8月的8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今(jīn)年(nián)4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融变化领先经济(jì)2个季度左右的经(jīng)验(yàn)规律(lǜ)，本轮信用(yòng)扩张会带(dài)动经(jīng)济(jì)在(zài)2023年初见底回升(shēng)，1季度经济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受(shòu)基数、供(gōng)给和(hé)外需等影响较大；伴随(suí)拖累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或(huò)在年中(zhōng)前后(hòu)开始抬(tái)升。除去年基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回落，及油、气价格回落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价(jià)格逐步抬(tái)升。伴(bàn)随(suí)拖累(lèi)减(jiǎn)弱(ruò)、需求支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将底部(bù)回升、PPI在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加剧(jù)，政策托底无用？周期启(qǐ)动，渐入(rù)佳境

　　经济复(fù)苏初期，资金(jīn)存在一定空转较为常见。经验(yàn)显示(shì)，资金空转多(duō)发生在(zài)经济(jì)回落、货币(bì)明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)阶段，部分资金滞留(liú)在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来(lái)也有类似特征；有所不同(tóng)的是(shì)，当前资金多滞留(liú)在(zài)银行体系、而不是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱(ruò)带来的居民与企(qǐ)业(yè)之(zhī)间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信用派生驱动和表征不同过往，企业有效信用派生自去年9月(yuè)以来(lái)持续改(gǎi)善，而房地产相关融资拖累总体信用派生。传(chuán)统(tǒng)周期下，信用扩张以房地(dì)产驱(qū)动为(wèi)主，使得(dé)居民(mín)贷款增长明(míng)显快于企业；相较之下，本轮信用修复主要靠企业融资扩(kuò)张，有(yǒu)效社融从(cóng)去年(nián)9月开(kāi)始持续回升，而居(jū)民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信(xìn)用(yòng)派生带(dài)来的经济效应(yīng)不同过往，有(yǒu)效信用派生对(duì)企业(yè)行为的支持已开始显(xiǎn)现。去(qù)年3季度(dù)以(yǐ)来，资金加速流向制造业，而房地产相关融资(zī)显著(zhù)弱于(yú)以往，使得制造业投(tóu)资表现显著强于房地(dì)产；伴随融(róng)资的(de)持续(xù)改(gǎi)善，企业资本开(kāi)支在(zài)1季度有所扩大(dà)。但(dàn)房(fáng)地产“缺位”，压低了信用派(pài)生(shēng)和经济增长的弹性。

　　三(sān)问(wèn)：中观数(shù)据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高频指标(biāo)报复(fù)性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉(mài)冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在(zài)，使得(dé)大家容易产(chǎn)生悲观(guān)情绪(xù)。疫(yì)情政策调整(zhěng)，放(fàng)大(dà)了“春(chūn)节效应”带来的经济波动，部分高(gāo)频指(zhǐ)标报(bào)复性反(fǎn)弹后出(chū)现(xiàn)走弱(ruò)的(de)迹象(xiàng)。其中，偏消费(fèi)端的活动多在(zài)2月(yuè)底之(zhī)后走(zǒu)弱，偏生产端秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些略晚一点，导(dǎo)致(zhì)宏观数(shù)据屡超预(yù)期的同时，市场信心反其(qí)道(dào)而行(xíng)之。

　　内(nèi)生动(dòng)能(néng)的(de)修复已然开始，消费(fèi)动能或(huò)被低估，前半程靠居民出(chū)行(xíng)和(hé)企业消费，后(hòu)半程靠居民消费能力的恢复(fù)。出(chū)行意愿的(de)持续(xù)改善、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指(zhǐ)向场景恢复带(dài)来的消(xiāo)费修复持(chí)续性和弹性不宜(yí)低估；批发(fā)零(líng)售、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳增长相关行(xíng)业招工需求在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产(chǎn)大(dà)周(zhōu)期向(xiàng)下已是共识，地产链条修复会(huì)弱于传统(tǒng)周期；但小周(zhōu)期超调后的修复出现一(yī)些“积极(jí)”信号。1）高能级城市(shì)地产供给(gěi)增多、质(zhì)量改善，利于需(xū)求释(shì)放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚(péng)改加码（可比口(kǒu)径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复(fù)等，有利(lì)于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些