近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市(三件套是哪三件shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足(zú)，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济(jì三件套是哪三件)性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减(jiǎ三件套是哪三件n)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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