随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèiDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的(deDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rúDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)。

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