随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ff0000; line-height: 24px;'>学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天。

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