尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(三万日元等于多少人民币多少lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，三万日元等于多少人民币多少trong>给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、三万日元等于多少人民币多少消费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。