随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cān风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生g)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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