4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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