北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里jiǎn)少影片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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