尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)香港名媛是做什么的经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，香港名媛是做什么的ng>要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，香港名媛是做什么的trong>电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等(děng)。

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