昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(dòng)品(pǐn)库(kù)存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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